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天天赢登入 昨大涨14%,今暴跌23.7%!200元高价可转债坐“过山车”,“惊动”交易所!

2020-01-11 10:35:51
[摘要] 截至收盘,两市共135支转债下跌,其中跌幅第一的天马转债大跌23.7%,一度“惊动”上交所。天马转债大跌23.97%盘中临停5月30日,沪深两市低开后震荡下行,对交易所可转债市场也有所冲击。上交所发布公告称,天马转债今日上午交易出现异常波动。恢复交易后,该转债未改颓势,截至收盘,天马转债报158.86元,下跌23.7%。截至昨天上午10点21分,天马转债涨27.11元或14.91%,报208.99

天天赢登入 昨大涨14%,今暴跌23.7%!200元高价可转债坐“过山车”,“惊动”交易所!

天天赢登入,中国基金报记者 乔麦

今天,中证转债指数全天呈现震荡下行走势。截至收盘,两市共135支转债下跌,其中跌幅第一的天马转债大跌23.7%,一度“惊动”上交所。

天马转债大跌23.97%盘中临停

5月30日,沪深两市低开后震荡下行,对交易所可转债市场也有所冲击。可转债市场震荡走弱,中证转债指数收报313.31点,较前一交易日下跌0.55%,延续弱势震荡格局。

个券方面,截至收盘,当天沪深两市正常交易的160支可转债中共有135支转债下跌,仅25支上涨。其中,天马转债位列跌幅榜第一,且跌幅远超其它个券。

今天上午,天马转债盘中一度大跌23.97%。上交所发布公告称,天马转债今日上午交易出现异常波动。根据《上海证券交易所交易规则》和《上海证券交易所证券异常交易实时监控细则》的有关规定,本所决定,自2019年05月30日10时42分开始暂停天马转债交易,自2019年05月30日11时12分起恢复交易。

恢复交易后,该转债未改颓势,截至收盘,天马转债报158.86元,下跌23.7%。

值得注意的是,就在昨天,天马转债还是在所有沪深可转债中,当日涨幅最大的1支债券,涨幅为14.471%。截至昨天上午10点21分,天马转债涨27.11元或14.91%,报208.99元,升破200元关口。自5月27日以来,天马转债已上涨超过50%,主要受正股连续涨停刺激。29日早间,天马科技再次封上涨停板。

资料显示,该债券发行规模为3.05亿元,债券年限为6年,2024年4月17日到期。

5月以来8只新上市可转债6只破发

之前十分火热的可转债市场,近来却骤然转冷,频频传出“破发”消息。

统计显示,截至5月30日,进入5月以来共有8只可转债新上市,而其中6只在上市首日便跌破发行价。具体而言,这些可转债包括司尔转债、明泰转债、永鼎转债、雅化转债、亚泰转债、创维转债。

事实上,这轮“破发潮”是从4月的最后一天开始的。4月30日挂牌上市的招路转债、n鼎盛转、n现代转等3只可转债中,就有两只可转债破发。

按照网上发行日期计,在此之前,2019年以来发行的可转债中,仅有一只可转债在上市首日出现破发。1月23日,节前最后一个交易日,“n鼎盛转”收盘价报96.65元/张,较百元面值跌去3.35%,成为今年发行的可转债中第一只破发的个券。

4月下旬以来54只转债正股跌超20%

可转债市场骤然转冷及个券破发与近期a股市场出现较大幅度调整关系密切。据了解,可转换债券具有债性和股性双重特性,在股票市场上涨后,其股性会推动可转债二级市场价格上涨,反之,当股票市场下跌时,可转债二级市场价格一般也会跟随下跌。

自4月22日a股开启这波调整以来,已有1个多月的时间。大盘从3200点上方快速回落,期间最低跌至2838点,之后一直在2800-3000点之间震荡,中小创的调整尤更为明显。中小板指区间跌幅超过16%,创业板指区间跌幅超过13%。

在此背景下,可转债的正股也普遍下跌。统计数据显示,截至5月30日收盘。沪深两市可转债正股4月22日以来平均跌幅达14.17%。具体来看,54只转债正股跌超20%,更有凯龙转债、道氏转债、亨通转债、永鼎转债等4只转债正股跌幅在30%以上。

正股下跌,可转债跟跌。

统计显示,4月22日至5月20日,20只可转债的区间跌幅在15%以上。其中正股下跌幅度最大的凯龙转债位于跌幅榜第一,跌超20%。

机构:个券选择上以防御为主

兴业证券研报指出,5月初至今转债先于权益市场出现的企稳迹象,可以理解为转债资产属性的确认。不过站在当前时点,仍是左侧思路,中期视角慢慢配置或轻仓博弈反弹都是可行方法。

个券选择上,整体还是防御为主。核心组合仍以平银、苏银/光大、绝味、曙光等为代表,光大和苏银价差压缩后可以开始关注前者基本面的优势、到期日更短的价值。福能与蒙电可以相机抉择,后者防御属性更强。另外,可以继续按照防御的思路中期布局,如玲珑、雨虹、太阳、利尔、金禾。

此外,兴业证券认为,更为保守的投资者可以在控制信用风险的情况下考虑ytm较高的低价品种。短期交易型选手可以关注景气度回升行业+国产化主线,如上游硅料价格止跌企稳的光伏行业(通威、隆基);19q1业绩出现明显改善,且近期市场关注度较高的药房领域;国产替代作为当前阶段外部压力下的必选方向,预计曙光等标的有望受益。

中金固收团队则表示,对投资者来说,趋势还不站在自己这一边,但转债已经通过估值的回调找回不对称性,降低了投资者的犯错、认错成本。因此大体上我们依然保持此前的结论,保持埋伏的状态。

后面一段时间可能会很考验投资者的耐性,至少以下几点要做到:

1)对于已经埋伏的品种,熬到市场“认为”可以加仓时再动手,比如要看到正股创下一次5月以来新高,而不仅仅是一次看起来还可以的反弹;

2)对于已经跌破近期箱体的个券,也尽量不要留恋。转债有不对称性,所以即便破位,跌得也会比较少,这是要利用的点,而不是反过来被套住的理由。就像有安全气囊的汽车,气囊会在必要的时候撑开提供保护,但人没有必要一直待在车里。至于在浮亏的情况下加仓摊低成本,是利弗莫尔在上个世纪就告诫过的坏习惯:“对亏损的头寸切不可在低位再次买进,企图摊低成本”。

东北证券固收团队认为,在市场调整的背景下,建议投资者蛰伏待机。若出现优质个券大幅调整下跌,建议积极参与。考虑到转债的β属性,在当前阶段推荐食品饮料行业的相关转债,建议投资者关注。另外银行类转债估值、价格也具有一定的吸引力,投资者可积极关注。后续市场结构性机会偏多,择券较为重要,一季度的普涨行情难觅。经过近期调整,转债市场从绝对价格来看,已具备一定的吸引力。负债较为稳定的机构投资者可适度参与。

编辑:安曼

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